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2020年高級會計師考試典型例題及答案八

財營網  2020-06-16【

  【典型例題】甲公司為一家境內上市的集團企業,主要從事能源電力及基礎設施建設與投資。2016年初,甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關人員發言要點如下:

  (1)能源電力事業部經理:X項目作為一個風能發電項目,初始投資額為5億元。公司的加權平均資本成本為7%,該項目考慮風險后的加權平均資本成本為8%。經測算,該項目按公司加權平均資本成本7%折現計算的凈值等于0,說明該項目收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此,該項目投資可行。

  (2)基礎設施事業部經理:Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用“建設—經營—轉讓”(BOT)模式實施。該項目預計投資總額為20億元(在項目開始時一次性投入),建設期為1年,運營期為10年,運營期每年現金凈流量為3億元;運營期結束后,該項目無償轉讓給當地政府,凈殘值為0。該項目前期市場調研時已支付中介機構咨詢費0.02億元。此外,該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決,貸款年利率為5%;該項目考慮風險后的加權平均資本成本為6%;公司加權平均資本成本為7%。Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎設施市場的競爭力具有戰略意義,建議投資該項目。

  部分現值系數如下表所示:

  折現率5%6%7%

  10年期年金現值系數7.72177.36017.0236

  1年期復利現值系數0.95240.94340.9346

  要求:

  1.根據資料(1),指出能源電力事業部經理對X項目投資可行的判斷是否恰當,并說明理由。

  2.根據資料(2),計算Y項目的凈現值,并據此分析判斷該項目是否可行。

  【參考答案及分析】

  1.不恰當。

  理由:

  (1)X項目應當按照項目考慮風險后的加權平均資本成本8%折現計算凈現值;

  (2)由于按照7%折現計算的凈現值等于0,因此,按照8%折現計算的凈現值小于0。

  2.Y項目凈現值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項目凈現值大于0,該項目可行

  【典型例題】甲公司是一家集成電路制造類的國有控股集團公司,在上海證券交易所上市。2017年末,公司的資產總額為150億元,負債總額為90億元。2018年初,公司召開了經營與財務工作務虛會。部分參會人員發言要點摘錄如下:

  投資總監:實現銷售收入增長30%,需要對現有加工車間進行擴建,以擴充生產能力。車間擴建項目有A、B兩個風險相當的備選擴建方案,預計投資均為1億元,建設期均為半年,當年均可以投產,運營期均為10年。

  A、B兩方案年度平均現金流分別為0.25億元和0.31億元,回收期分別為2.5年和3.5年。

  要求:

  根據上述資料,分別計算A、B兩方案的投資收益率,指出甲公司采用投資收益率法和回收期法的決策結論是否一致,并說明理由。

  【參考答案及分析】

 、貯方案投資收益率=0.25÷1×100%=25%        [2.1][0.5分]

  B方案投資收益率=0.31÷1×100%=31%         [2.2][0.5分]

  評分說明:[2.1][2.2]可不列示計算過程,計算結果正確即得相應分值;計算過程正確,但計算結果錯誤的,得相應分值的一半。

 、诓捎脙煞N方法決策結論不一致!           2.3][1分]

  理由:采用回收期法,A方案回收期短,優于B方案;   [2.4][1分]

  采用投資收益率法,B方案投資收益率較大,優于A方案!2.5][1分]

責編:zj10160201

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